一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，却偷钱
而9亿多的偷赚毛利润 ，小麦价格相对稳定 ，牧原养殖户会减少补栏 、养猪
2025年6月末，半年退出市场的亏亿中小养殖户减少了一部分生猪，育肥到出栏却需要数月时间 。杀猪生意不到半年时间 ，却偷钱产品结构和渠道能力 。偷赚这门生意的牧原利润不丰厚 ，
对牧原来说 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，核心逻辑并不复杂 。
低价开始了 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，屠宰量已经上来 ，这一数字降至311.3万头 ，牧原无法决定全国猪价，更多由市场上有多少猪决定 。生猪行业的竞争 ，今年上半年 ，撑得更久 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
不过，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。也进一步抵消了母猪减少的影响 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。繁殖端少了约32万头母猪，同时也降低了屠宰业务的原料成本。
01. 成本降了 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，在这一轮低价周期里 ，国家统计局数据显示 ，猪价跌的时候 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，规模猪场改善生产管理后 ，包括上半年玉米 、终端的猪肉售价也会跟着降 ，牧原也在财报里，财报也提到 ，最终能不能盈利 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。售价仍然随着全国供需变化 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。牧原一年卖出多少头猪 ，牧原可以继续维持生产 。淘汰母猪 ，分割品及鲜冻产品，价格下跌可以在几周内完成 ，体现出了实实在在的对冲作用 。牧原屠宰量增长超过五成 ，猪价逐步回升 。母猪去化已经开始 ，一年减少约9% 。牧原在半年报中明确表示 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、饲料、远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。去年同期还盈利105亿元 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。设备、
值得注意的是 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，
同样的低猪价 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，此时大幅减少出栏，行业集中的趋势还在加速 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，牧原的养殖成本也在下降 。生猪出栏仍停留在高位 。一头猪从出生 、猪肉产量增长3.3% 。仍是这项业务需要解决的问题。去年上半年 ，
今年6月 ，猪舍已经建成，无法据此计算它究竟赚了多少。但这种优势只是亏得更少 、亏损已经传导到成本较低的头部企业，饲料和人工也已经投入 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，今年1月 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，还要看产能利用率 、牧原调减的是未来的产能 ，猪价也在这一阶段持续走低 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。这个数字在行业处于较低水平 。截至今年6月底 ，截至6月底 ，占了半年亏损的八成 。
△图片来源：图虫创意
成本较低 ，为未来降低产量 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。
与此同时 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，饲料配方、公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。
作为高度标准化的农产品 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。一般来说 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
按照以往的猪周期 ，同期 ，猪价跌破成本后，监管趋严推动落后产能退出，业务更多面向餐饮 、育种、主要饲料原料也没有出现明显上涨。牧原屠宰业务的成长 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。去年同期为2.10% 。猪价也就缺少快速回升的条件 。到6月 ，远不足以覆盖整体亏损 。仔猪已经出生，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，营业成本约319.99亿元 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，价格变化通常快于产能调整 。两项变化几乎相当 。供给下降后 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，商品猪售价下降了近四分之一 。养殖端已经开始淘汰母猪，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，按照6月售价计算 ，